根据工银瑞信基金公司发布的最新公告显示，该公司发起的业内第五只QDII基金——工银瑞信中国机会全球配置股票型证券投资基金的首发规模为31.56亿份，相比前一只QDII基金的首发规模骤降近九成。

　　此情此景与之前集中申购募集规模跌至30亿以下的A股基金如出一辙。

　　发行势头受挫

　　公告显示，在接近1个月的发行期中，工银瑞信的净认购金额仅为31.5481亿元人民币，有效认购款项在基金募集期间产生的利息共计0.01亿元人民币。按照每份基金份额1.00元人民币计算，两项合计共31.5582亿份基金。

　　在此之前发行的4只QDII基金的首发募集规模分别为299.98亿、300.56亿、297.50亿和295.72亿。工银瑞信的募集水平仅为前4家QDII基金的十分之一。

　　另外，发行期间申购该基金的投资者也大为减少。根据公告，工银瑞信中国机会的募集有效认购总户数为14.2898万户。而此前发行的上投摩根亚太优势基金的发行规模199.4190万户。以基金申购户数论，工银瑞信下降的幅度更是超过9成。

　　而即便是这样的规模，仍旧是有关各方共同努力而成。本次公告显示，在新基金首发中，工银瑞信的基金从业人员合计认购了274.2435万份基金。另外，来自渠道的信息显示，渠道工作人员也有一定的认购数额。QDII基金发行态势不可谓不冷清。

　　市场环境使然

　　QDII基金发行气氛的骤然下调，显然受到目标市场大幅下跌的影响。

　　根据初步统计，在工银瑞信发行期间，香港恒生指数由最高27600余点，下跌到21700余点，震荡幅度达到21%。最终报收在24100点，下跌幅度达到12.47%。其他市场的波动形态也多与之相似。

　　受此牵连，前期发行的4只QDII基金净值纷纷下跌到历史低位，部分基金的净值一度跌至0.71元每份。给QDII基金的发行市场带来不少影响。

　　另外，前期发行的QDII基金纷纷打开申购，也成为新QDII基金发行的有力竞争者。根据基金市场通常存在“就低不就高”的心理规律，大大低于面值的老QDII基金显然会对新基金的认购者形成一定分流。这成为QDII基金发行不振的又一影响因素。

　　可以预计的是，由于有前期大量发行的QDII基民“套牢”在前，未来发行的QDII基金要想跳出目前萧条的发行局面，困难相当大。

　　低谷酝酿机会

　　不过，本轮QDII低潮期发行的基金，未必会如市场目前所预期的那样低迷。如果操作得当，目前低调发行的QDII基金，或许酝酿着超额收益的可能。

　　一些业内人士认为，相对于前期发行的基金，目前阶段发行的QDII基金有三个优势。首先是，海外市场系统风险有所释放，有低位建仓之利。其次是，基金规模较小，有操作灵活之便。其三是，客户盈利预期较低，忠诚度相对较高，对于投资干扰也较少，利于投资团队轻装上阵。这都为新发行的QDII基金的操作表现提供了一定基础。

　　工银瑞信中国机会全球配置基金基金经理郝康也表示，QDII产品需要时间来验证。尽管目前全球股票市场有较大跌幅，国内多只QDII股票基金净值受挫，但从投资时机的角度分析，应该说现在面对的是一个相对调整后的市场，不管从基本面还是从估值的角度来说，都是一个比较好的市场机会，投资管理人能够以相对较低的建仓成本，为投资者创造更多的收益。

（作者：周宏)