当存款准备金率上调之举被定性为利空出尽之后，沪深两市昨日终于迎来了久违的反弹。据统计，昨日15家机构发布了短期后市看法，其中60％看多，仅2家看空。

　　多家机构均表示，从技术和估值上分析，上证指数已经严重超跌，短期调整已基本到位，反弹有望延续。

　　但是考虑到近期市场仍面临几方面压力，投资者应灵活参与反弹，注意控制仓位。

　　已进入可投资区域

　　“加速下跌就是风险的加速释放，超跌反弹行情逐步具备了技术条件。”广州证券昨日称，不排除短期快速上升的可能。

　　广州证券的理由是：一方面，指数出现了大级别调整???自2007年10月17日以来上证指数下跌约35％，调整时间与2001年第一轮调整相近，且跌幅已超过后者；另一方面，个股尤其是大盘股跌幅很大，并且在严重超跌的情况下，也未能展开有效的反弹，几次反弹行情刚萌芽就被空方摧毁。从客观来看，此次调整幅度、时间跨度都超出了预期。

　　在广州证券看来，现在的下跌正是为前期的透支式上涨付出的代价，“市场有其自身的运行规律，过了自然会修正，快速下跌是较为激烈的修正方式”，巨大的跌幅为反弹提供了较为充裕的空间，持续调整之后的急跌通常意味着反弹机会在临近。

　　东方证券也持反弹说。其认为，目前指数已经进入2008年的低位区间，根据对2008年企业盈利增速25％~30％的数据来看，A股整体2008年动态估值水平已经回落至21倍以下的合理区间，这决定了股指急速下跌后已进入可投资区域。

　　中期压力仍在

　　虽然短期市场的超跌反弹一触即发，但中信金通却仍有忧虑：“由于触发股市中期下跌的一些因素仍然存在，到目前为止，市场也仅仅看到和消化了其中一部分，一些不利因素仍然会对中期股市走势造成压力”：

　　首先，限售股解禁压力大。从2008年到2015年，将有28万亿元市值的限售股解禁，相当于目前流通市值的3.5倍，其中20％的解禁压力集中在2008年，30％的解禁压力分布在2009年。

　　而金融、钢铁、有色、交通运输等占指数权重大的板块，面临的限售股压力也特别大。从2008年3月到2008年底，这些行业将扩容20％~50％。这些板块一方面会对指数造成较大影响，从而影响整个市场情绪；另一方面，它们大多是估值相对较低的蓝筹股，供求关系迫使它们下跌，也将带动整个市场的估值重心下移。

　　其次，新基金申购意愿走弱。证监会连续批准发行新基金，并未能有效给市场输血。受市场波动影响以及投资者预期的改变等多重因素影响，自2007年11月以来，股票型基金发行份额开始低于募集目标，特别是今年1月份以来发行的几只股票型基金，发行份额只有其募集目标的20％左右。

　　中信金通提醒投资者，美国次级债危机仍需关注，“3月下旬至4月份美国次级债问题的年内第二次高峰期逐渐到来，外围市场不确定因素仍需警惕。估计未来一段时间仍可能出现类似贝尔斯登事件，这对A股构成潜在的不利影响”。

　　反弹及时减仓

　　中信金通建议，在短期利空出尽、大盘快速反弹之际，“为防范风险，积极参与反弹并及时降低仓位”是明知选择。

　　东海证券也认同上述观点。其对2008年市场的总体判断是震荡市。东海证券断言，反弹行情持续的时间和空间不能和2007年相比，投资者需要转变投资思路，在整体市场和相应个股估值过高面临调整时，及时获利回吐，保证胜利果实。

　　“不过，反弹中应保留一定仓位。”东海证券表示，控制仓位是为了应对市场的不确定性产生的波动，给投资者以机动性和灵活性，这是2008年的基本操作方式。

　　

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