目前沪铜CU806合约在70000元/吨上方遇到强大的阻力，不光缺乏明显的主动性上涨动能，而且易受外部市场影响。而国际铜价在创出8817.5美元的历史高点后，走出振荡回落行情，8000美元大关面临严峻的考验。

　　美元大幅贬值推高铜价

　　2月下旬以来，美元出现了加速贬值的现象，欧元兑美元不但突破了1.50大关，而且1.60大关也岌岌可危。因此以美元报价的大宗商品都出现了上涨，LME期铜也在这种氛围中创出了历史新高。但由于次级债的危害仍在延续，国际金融市场的流动性面临极大的压力，美国联邦储备委员会11日宣布，将扩大证券借贷项目，向其一级交易商出借最多2000亿美元的国债。与此同时，欧洲央行、瑞士央行、英国央行、加拿大央行也纷纷推出向金融市场注资举措，以缓解流动性压力。但市场对美联储的注资效果提出质疑，致使外汇市场中再度出现大肆抛售美元的迹象。但美联储近期促进金融市场资金流动性的措施只是应对短期的流动性问题，而不是基本面的信贷忧虑和美国房地产市场放缓问题。因此短期来看，美元的贬值还将持续，国际铜价依旧会从中受益，保持相对坚挺。

　　经济环境的恶化将给铜价埋下隐患

　　铜价的涨跌从来都离不开经济环境这片大“土壤”。目前，美国次贷危机愈演愈烈，3月14日，因著名投行贝尔斯登的流动性恶化，美联储再也坐不住了，50年来首次启动紧急预防条款（该条款规定，如果任何一家美国公司无法通过其他渠道筹集资金，而该公司的破产倒闭又将威胁美国整体经济，那么华盛顿将向其提供融资），全票通过对这家美国第五大投行的救助计划——通过借款给摩根大通向贝尔斯登提供为期28天的有担保贷款。在贝尔斯登之前，投资巨头凯雷集团旗下的凯雷资本基金已经宣布进入清算，GoCapital暂停旗下全球机会基金赎回，这一系列恶性事件都表明金融业亏损还未见底，从而加剧了投资者对美国金融市场的担忧及美国经济将陷入衰退的恐慌。

　　美国当地时间3月16日晚，美联储宣布将面向商业银行的贴现率下调25基本点，至3.25％，并表示允许主要交易商以“各类投资评级”的抵押品作抵，按此利率向美联储借款。同时美联储于3月18日宣布降息75个基点，使联邦基金利率下降至2.25％。美联储在声明中提到，美国经济下行风险依然存在，趋紧的信贷环境和仍在恶化的住房市场调整可能对未来几个季度美国经济增长带来冲击。

　　面对如此变幻莫测的局面，铜价想要独善其身且走出大幅上涨行情难度极大。不仅上涨面临阻碍，而且还有可能出现全面滑坡。

　　供需矛盾的缓和抑制铜价上行空间

　　自2007年至今，一直被国际市场用来重点炒作的“中国需求”开始出现潜移默化的转变。随着宏观调控的不断深化和加强，国内铜的供需矛盾趋于缓和。虽然铜价仍处于历史高位，但其上行压力却非常明显，现货长期处于贴水就是一个很好的写照。需求减退的同时，供应却有增无减。据国家统计公布的数据，去年我国精炼铜产量344万吨，同比增长17.8％。今年头两个月精炼铜产量达51.78万吨，同比增长7.0％。上海期货交易所的铜库存量也从年初的2.4万多吨猛增至6.1万吨，市场消化能力疲软由此可见一斑。而且随着国内宏观调控的进一步深化，货币政策的频繁使用，消费领域不可避免地会受到限制，铜市场局部步入萎缩也是有可能的。而国际铜市近几年产量同样稳步增长，但新的消费热点并没出现。供需格局正从原先的供不应求，转向供需基本平衡，到今年底有可能为略有过剩。这将极大地遏制铜价的上行空间。

　　综上所述，虽然当前国际铜价在美元贬值的驱动下尚能延续强势，但仅靠单一因素是无法形成持久力的。如果经济环境得不到有效改善，国内需求没有后续增长的话，未来铜价的走势并不乐观，眼下外强内弱的格局仍将维持。

（作者：李刚)