唱多五人行：救市就是救中国经济

　　救市论大PK

　　代表人物:龚方雄 叶檀 水皮 吴晓求 曹凤岐 刘纪鹏 贺强

　　龚方雄:必须下调印花税

　　政府对股市的调控不应该被认为是认可某一指数点位，而是在市场表现不理性时稳定投资者信心。

　　西方资本市场出现不理性时，政府也会出手救市。中国目前面临内外经济挑战，外部经济不稳定，内部股市暴跌，严重影响投资者信心，政府该出手时就应出手。

　　目前，中国股市已经出现了明显的非理性征兆，比如许多股票价格已经进入合理的估值区域，上市公司的盈利前景也非常好。因此，2008年以来A股大幅度下跌是不理性的。

　　印花税必须减。有关部门一直说要鼓励资本市场发展，但我国印花税是全球最高的，这是自相矛盾的。在政策上应该鼓励发展资本市场，鼓励直接融资减少间接融资，从而分散风险。所以，从发展战略上考虑，印花税税率应当下调。

　　目前国际金融市场动荡不安，实际上给我国很多企业"走出去"提供了五十年甚至百年不遇的机会。因此过高的印花税是没有战略眼光的表现。当前我国存在的负利率的问题，负利率从长远来看是会造成资产泡沫，但从实际情况来看，有一定的资产通胀未必不好。现在我国货币增长的结果就是存款大规模增加，并没有引发通胀预期的不可控。通胀会对存款带来一定压力。因此，在当前国内资本市场非常低迷的情况下，可以适当引导资金进入资本市场，尤其在目前资本市场估值相对合理化的时候。在时机合适的情况下引导资金入市，是一个比较理性的政策选择。

　　刘纪鹏:股市危机可危及经济

　　现在基本上可以断定慢性股灾的势头已经显露，两个季度下跌超过45％，这种情况按照规律推论，如果再不从根源上解决的话，可能持续的时间会很久，给国民经济带来的损失就跟2001年到2004年一样，四年的漫漫熊市。有人说，没有危机何来"救市"？但是我要说，中国的经济是没有出现危机，但是中国股市的危机非常严重，股市危机可以连带中国经济危机，不看到这一点就是不负责任的态度。中国股市的危机如果解决起来，恢复信心，解铃仍须系铃人。

　　叶 檀:救市就是救中国经济

　　一年的牛市成果付诸东流。不要以市场自然调整作掩饰，这是刻意打压下市场信心彻底崩溃的表现。一个世界最大的新兴经济体，以远超过次贷危机诞生地美国的速度直线下挫，当所有的股票无论市场表现如何，不管赢利如何都一起下挫，绝非"挤泡沫"三个字可以轻易了结。

　　中国宏观经济需要一个稳定的资本市场，以为对中国经济进行紧缩、对股市进行打压就能让中国经济摆脱通胀压力顺利转轨的看法是大错。相反，中国经济需要一个高效配置的资本市场，帮助实体经济顺利度过目前的转型阵痛期。我国的需求拉动型与输入型通胀不是国内紧缩货币能够解决的，而必须通过市场化的资源配置体系解决结构性难题。

　　市场非理性狂泄的另一重大危险，是使中国经济最具价值部分的定价权完全被外资所掌握。本轮下跌，权重股成为重灾区，大盘蓝筹股是什么？是中国经济的神经中枢，是政府集所有的优势资源捧出的中国价格，如今，中国价格被打得落花流水，这哪里是与H股接轨，明明把中国垄断资源的定价权拱手交给美元投资者，让海外资金低价来接中国资源的盘。这些大盘蓝筹股的下挫，对内地投资者而言，是不堪回首的价值欺骗之旅，既非价值投资的标志，也无法成为股市的定海神针，而是成为刺破普通投资者财富的工具。对于海外投资者而言，这些大盘蓝筹股则成为炒手调控中国市场的工具，成为赚取中国红利的"捷运线"，也成为掌握中国日后经济咽喉的要道。大盘蓝筹股沦落至此，绝不仅是中国资本市场的危机，而是中国经济的危机。

　　聪明的做法是，让权重股适当保持高溢价，通过大盘股调控国际资金进出，并且在稳定的股市价格的保护下，尽快实现大型国有上市公司的内部治理结构的调整，最终实现大型企业信托责任与市场化的管理机制，逐步实现还利于民。

　　股市下挫至此，仍然有人轻描淡写，表示仍在承受范围之内，中国经济还未崩溃，请问，股市跌到什么程度才算崩溃，实体经济破产多少才算抑制了通胀？

　　面对资本市场的危机，政府不必拘泥于本本主义者所谓的成熟市场估值体系，不能再把股市当做经济降温的工具，而应顺应民情，尽快推出实质性的利好措施，以及市场化的交易举措，降低印花税，试行融资融券制度，将股市保持在平衡状态，为中国经济转型保驾护航。

　　救市，就是挽救中国经济！

　　

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