当市场、投资者都在苦苦期盼国家出手包括利用证券交易印花税等经济手段调控“大落”的股市时，却看到一则醒目标题为“北大教授反对下调印花税”的消息。笔者原以为这种与大众心理相违背，给市场和投资者的期盼浇冷水的专家有什么真知灼见的“理论”呢？然而，其理由却是：印花税本身对股市的影响是非常有限的；基本宏观政策定下来以后，股市收缩是必然结果，股民希望政府用政策来救市，政府应该是很难兼顾的，货币政策对于股市的预期影响，正是政府所要的结果；一般的中小投资者自己要保护自己，就是当时你能玩得起就玩，玩不起的人怎么能让政府来保护呢，这至少不是政府的责任。这几条理由貌似有理，仔细分析却很难立言。

　　税收政策在给国家机器运转筹集资金的同时，本身就具有调控宏观经济，保持经济稳定、健康运行的功能。我们常说的宏观调控手段包括财政和货币两种政策，其中税收是财政手段的最为基本的调控政策之一。而资本市场（在中国当前主要指股市）作为宏观经济的重要组成部分，其平稳发展异常重要。保持资本市场稳定健康发展，防止股市“大起大落”是国家的基本政策。而股市在很短时间里，上涨到了6000多点，又在更短的时间里探底到3357点，这就是“大起大落”，国家就要防止这种“大起大落”。拿什么防止呢？手段很多，包括下调印花税。既然能在市场过热时用它降温，当然也应在市场低迷时用它升温。

　　从宏观调控之必需如此，那么，我国证券交易印花税是否过高，是否有下调的空间呢？回答是肯定的。我国不但是全球最高的印花税率，而且还是为数不多的双边收取。从财政收取的证券交易印花税绝对额度来说，有专家指出，一年上交的印花税高于所有上市公司给股东的分红回报，这在许多国家都是罕见的。

　　无论印花税下调作用如何？过高印花税对投资者，对国家以及资本市场的健康发展都是不利的：

　　——存在与民争利的嫌疑。国家已经确定要提高居民在国民收入分配中的比例，那么，降低印花税正是这种调整所必需，是途径之一。

　　——如果印花税长期过高，导致股市长期低迷，交易量大幅萎缩，印花税征收总量也会大幅下降，对长期税收也没有好处

　　——香港历史经验显示，每当印花税超越薪俸税时，股灾随后便出现(1973年、1981年股灾)，所以印花税可说是投资市场的寒暑表。中国内地应记取这个历史教训。

　　保证和保护证券市场稳定发展就是保证经济平稳健康发展的内容之一。任何国家对资本市场的大起大落都不会熟视无睹、漠然处之，刚刚发生在美国的情况就是例证。美国不但出台众多措施救市，而且给资本市场的实体和单个金融企业大量注资，这是作为市场经济体制标本的国家所罕见的情况，而美国总统布什却大加赞扬和支持美联储的“救市”措施。保护资本市场，保护投资者，美国政府当作了自己的本职职责。

　　北大教授霍德明先生反对下调印花税来激活股市，而在今年的两会上，全国政协委员、著名经济学家、也是北大教授的厉以宁先生表示，印花税双边征收不合理，应该改为单边征收；国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强等人则上交提案建议单边征收印花税； 全国政协委员、重庆市发改委副主任吴刚也在提案中建议单边征收印花税，与各国通行作法接轨，同时，他还建议，将印花税由千分之三降低到千分之一。

（作者：余丰慧)