央行寻找政策平衡点

　　周小川正试图找到一个政策平衡点，以同时应对充满变数的经济前景和灾区重建的客观需要。

　　“当前特别要做好灾后重建的金融服务工作。”他在26日指导重庆营业管理部抗震救灾工作时强调，央行各级机构首先要为抗震救灾和灾后重建作出贡献，同时要了解银行业金融机构因灾损失、业务开展情况及呆坏账核销的影响等。

　　不过，这并不意味着央行放弃了对通货膨胀的关注。周小川同时重申，央行各部门要高度关注地震灾害后中国的经济运行态势，按照中央一手抓抗震救灾，一手抓经济发展的要求，既要满足抗震救灾企业需求，也要落实好宏观调控举措，防止物价和投资增长过快。

　　显然，央行此前针对通货膨胀和固定资产投资的“小双防”，正变成防止经济运行和灾后重建出现问题的“大双防”。而在某商业银行上海分行公司业务部门副总经理看来，实现大“双防”和“两手抓”的最佳途径就是为灾后重建另划信贷额度，将灾区信贷与全国信贷区分对待。同时，设立特别账户“专款专用”，将重建资金与一般信贷资金划清界限。<<全文>>

　　分析认为反通胀仍是货币政策首务

　　在央行行长周小川震后首次对货币政策取向公开表态后，经济学家们认为，尽管对灾区明显松动，但整体货币政策从紧基调不会改变

　　5月26日，中国人民银行行长周小川在慰问央行重庆营业管理部时表示，要高度关注地震灾害后中国的经济运行态势，按照中央一手抓抗震救灾，一手抓经济发展的要求，既要满足抗震救灾企业需求，也要落实好宏观调控举措，防止物价和投资增长过快。

　　从紧货币政策是否会因汶川大地震有所放松，为近期社会关注焦点。而周小川此番谈话，是央行高层在震后对货币政策取向的首次公开表态。

　　汶川大地震后，央行从紧货币政策对灾区明显松动。为支持抗灾救灾和灾后重建信贷投入，央行授权成都分行连续增加灾区支农再贷款、再贴现限额；对灾区金融机构的再贴现、头寸再贷款需求实行“特事特办”，并决定受灾严重的地方法人金融机构，在5月20日暂不提高存款准备金率。

　　“央行出台政策扶持灾区，但是不会因为地震而导致货币的全面放松。”中国国际金融公司首席经济学家哈继铭说。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳也认为，央行给予地震灾区政策倾斜，“因为汶川大地震实际损失比预想的要严重。” 但从紧货币政策的基调不太可能改变，从央行角度来讲，反通胀还是头等大事。

　　他说，与对经济增长的影响相比，地震对通货膨胀的影响要更实际一些。例如地震导致生猪死亡450多万头，家禽死亡3900多万只，尤其是仔猪死亡，对肉类食品价格上涨的影响进而抬高通胀水平会有所持续。地震对经济增长和工业投资增长的影响，则主要会表现在二季度，对全年的影响程度会较轻，因为灾后重建会抵消其部分影响。

　　诸建芳同时称，决策者也应对经济过快回落保持警惕。由于紧缩政策等因素影响，今年经济增长预计会显著回落。

　　花旗集团亚太区首席经济学家黄益平则呼吁采取“紧货币、松财政”的宏观经济政策组合。一来政府财政收入连年高增长，有实力支持积极的财政政策，二来现实的经济状况也要求加大财政开支。

　　除对灾后货币政策取向的阐释，周小川同时指出，对灾后重建要有前瞻性的思考，各级人民银行要关注金融业受灾情况，了解银行业金融机构因灾损失和业务开展情况，灾害导致的呆坏账核销对各类银行业金融机构经营的影响等。(《财经网》 )

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