悬念四:证券融资融券交易能否推出

　　“证券融资融券”，是投资者期望监管层能在五月出台的又一实质性利好政策。

　　“证券融资融券交易”，亦称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。

　　融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。通过融资融券交易，为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，对证券市场产生积极的推动作用。

　　同时，融资交易又是市场上最活跃、最能发掘市场机会的部分，对市场的合理定价、对信息的快速反应将起到积极的促进作用。而卖空机制的引入，将改变原来市场单边市的局面，也有利于市场价格的发现。

　　通过信用资金在市场中的频繁交易，使成交更趋活跃，从而放大市场的购买力，这对于整个市场无疑是一个强烈的提振。

　　然而，推出这一政策，有一个循序渐进的过程；其次，推出的时机，很有可能会选择在市场极度低迷的时期，而不是在市场热度很可能再次上升的时段。

　　五月的股市悬念层叠，风起云涌。笔者认为，五月市场是否如人所愿企稳、走出新高，将主要取决于宏观经济形势的逐渐明朗。因为，决定股市反转的基础，是宏观经济状况和企业盈利增速，而不是外生性的救市政策。

　　尽管，4月30日的放量反弹，有助于改变市场的悲观预期，使投资者能提振信心、理性地对待市场，为“5.1”后的进一步反弹奠定基础。

　　然而，市场在相当大程度上，是跟随经济的走向而运行的。毫无疑问，宏观经济走向，将直接影响企业盈利能力并决定市场整体估值水平的高低。

　　换句话说，目前，对“大小非”的措施和政策补丁只能延缓供给压力，而无法从根本上改变这种压力。只有经济增长和盈利预期的稳定，才能真正有效化解“大小非”的“硬冲击”，提振市场信心。

　　当然，对4月30日，股指能牢牢守住3500点，并且攀上近期新高3693点，还是很鼓舞人心的。因为，投资者从中可以看到，新的希望和高度。

　　但愿，股指在“5.1”后，能先站稳3700点，然后在一定高度区域内震荡。这应该算是很理想的走势了。

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