对此，银河证券认为，指数基金长期保持较高仓位，而其所覆盖的股票基本上属于盘子较大的蓝筹股，因此虽然在4月份前期的行情中跌幅较大，但随着后续以蓝筹股为引导的行情迅猛飙升，指数基金无疑收益最大。

　　指数基金表现抢眼

　　从整个4月份的市场行情来看，指数基金净值平均上涨4.52％，股票型基金净值平均上涨1.48％，偏股型基金净值平均上涨2.19％，平衡型基金上涨1.48％。来自银河证券的数据显示，截至4月末共有17只指数型基金，平均业绩是4.52％。名列净值增长率前3名的基金分别是华夏上证50ETF、易方达50指数、融通巨潮100指数 (LOF)，上涨幅度分别为8.25％、7.67％和7.39％。名列净值增长率后3名的分别是融通深证100指数、易方达深证100ETF、华夏中小板股票ETF。

　　分析师认为，指数化基金的最大优势在于可以回避个股风险，同时收益随指数变化，与市场实现同步，因此在目前的上涨行情中，指数基金的优势彰显无疑，指数基金在波段性的短线操作上显示出投资机会。但也正因指数基金被动地跟随大盘，其抗跌性较差，难以抵御市场的系统性风险，因此在市场未来走势尚未明朗的情势下，投资指数基金仍需保持谨慎。

　　主动型基金仓位低

　　对于主动型基金的落后表现，银河证券指出，从主动型股票方向基金与被动型指数基金的比较中也可以发现，主动型基金并未能充分受益于行情的转暖，两类型基金之间的月收益率差距高达一倍，表明大部分主动基金未能及时把握市场行情，较低的仓位限制了它们反弹的空间。

　　总体上看，在主动型基金中，前期仓位低的品种相对业绩下滑，而仓位较重的基金取得了反弹行情中的较大收益。由于4月份前期有部分基金谨慎心态严重，对于短期的政策利好能否支撑股市的长期发展仍存疑虑，仓位一直保持在非常低的水平，因此在行情突然逆转之后，未能把握住短暂的获利机会。相反部分基金出于对后市较为乐观的预期，仓位一直保持在较高水平，业绩表现较好，如上投摩根、中邮核心、光大保德信、景顺长城及兴业基金，而南方、博时、华夏、广发、鹏华等基金公司在仓位上表现得非常谨慎，导致未能分享本轮收益。各类型基金之间的分化比较明显，主动型股票基金远远落后于市场涨幅。

（作者：别冶)